恒生电子:增持数米网,拥抱互联网的开端

2015-09-30  来自: 陕西印象信息技巧无限公司 浏览次数:774

事宜:恒生电子受让数米基金管理公司25%股权,让渡款1558万元,持股比例从39%晋升到64%,残剩股权中管理层占20.5%。
    加大年夜
互联网金融投入,等待计谋转型
    公司在互联网金融方面不缺创新,如推哦财经微博和数米基金网曾引导行业,但终究被雪球财经和每天基金网逾越,究其缘由是公司作为传统软件公司过于看重短期盈利才能,而互联网企业广泛先砸钱做流量而后变现,计谋差别招致了之前在互联网范畴叫好而不叫座。
    增持数米网或是公司向互联网计谋转型开端。互联网金融将来将对券商经纪营业、泉币/指数基金和
银行形成巨大年夜冲击,这些是公司重要客户,行业剧变正驱动公司加大年夜互联网投入。进步数米网股权比例意味着将加大年夜对其投入,同时有益于和其他互联网公司协作来快速做大年夜数米网流量,我们认为将是公司拥抱互联网的开端。
    三季报事迹超预期,全年完成股权鼓励条件是大年夜概率
    公司曾经走出2012年事迹下滑的阴霾,持续三个季度净利润增速环比晋升,三季度预收款大年夜增预示全年将持续超预期。公司股权鼓励范围广且额度高,行权价格11.54元距现价有8元差价,如能行权鼓励后果明显,进步事迹增速完成行权条件已成公司高低分歧尽力目标。按照行权条件,2013年扣非EPS须逾越0.54元,我们断定行权是大年夜概率,加上非常常损益全年EPS为0.61元。
    盈利猜想与投资建议
    我们估计公司2013-2015年支出为12.1,15.0和18.4亿元,高于市场预期;EPS分别为0.61,0.76和0.94元,今朝股价分别对应市盈率为32,26和21倍PE。推敲到公司作为“全牌照”IT办事商的地位,和公司拥抱互联网生长态势,保持“买入”投资评级,公道价值为25元。
    风险提示:金融创新放缓,员工薪酬快速上升

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